시장은 관세 위법 판결을 트럼프 행정부의 정치적 패배이자 정책 불확실성으로 해석하며 즉각적인 경계 반응을 보였다. 정책의 연속성이 흔들리고 통상 질서가 혼란에 빠질 수 있다는 우려가 먼저 확산된 것이다. 그러나 이러한 반응은 거시경제의 표면만을 본 해석에 가깝다. 이번 판결의 본질은 무역 정책이 아니라 재정(Fiscal)과 유동성(Liquidity)의 이동 에 있다. 관세는 규제가 아니라 이미 민간에서 정부로 이전된 현금이며, 법원의 판단은 이 현금의 귀속을 다시 묻는 사건이다. 환급 방식이 현금이든, 세액공제든, 크레딧이든 결과는 동일하다. 민간의 가처분 현금이 늘어난다. 이 변화는 단독으로 끝나지 않는다. 관세 무효가 만들어내는 디스인플레이션 환경은 연준의 금리 정책과 맞물리며 금융 여건 전반을 완화시키는 방향으로 작동한다. 이 글은 트럼프 관세에 대한 과정을 단순한 정책 이벤트가 아닌, 중간선거를 향한 정치·유동성 레짐 전환으로 해석한다. 전