트럼프의 해셋 배제 발언 이후 케빈 워시 연준 의장 가능성이 부각되자 10년물 국채금리가 급등했다. 이는 워시가 매파이기 때문이 아니라, 금리 인하를 주장하며 연준의 ‘체제 전환’을 언급한 정치적 비둘기로 인식됐기 때문이다. 연준 독립성 훼손 우려는 장기 금리에 텀 프리미엄을 붙였고, 베어 스티프닝을 촉발했다. 시장은 금리 수준이 아니라 통화정책이 정치에 종속될 가능성을 가격에 반영하고 있다.

최근 미국과 일본의 정책 기조를 보면, 2024년 8월 5일 당시와 뚜렷한 공통점과 동시에 극명한 차이도 보인다. 하지만 보다 우려스러운 건, 이번에는 그때보다 훨씬 더 나쁜 결과를 초래할 수 있는 조건이 만들어지고 있다는 점 이다. ​...